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来源: 南方日报网络版     时间:2019-11-12 09:48:11

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期市头条宏观财政部、税务总局发布小微企业普惠性税收减免政策;习主席:推动京津冀协同发展取得更大进展; 银保监

期市头条宏观财政部、税务总局发布小微企业普惠性税收减免政策;习主席:推动京津冀协同发展取得更大进展; 银保监会副主席:推动积极稳妥去杠杆 进一步完善差别化房地产信贷政策;沪深交易所完善股票质押回购机制; 证监会发布《公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引》;特朗普提议结束停摆:暂缓遣返“梦想者”换取美墨边境墙拨款

国债期货上周央行共进行12700亿元逆回购操作,因累计有1100亿元逆回购到期,上周逆回购操作实现净投放11600亿元

若考虑MLF的口径,因周二有3900亿元MLF到期,上周累计净投放7700亿元

本周(1月19日-1月25日)央行公开市场将有7700亿元逆回购到期

周五(1月18日),国债期货临近尾盘跳水,10年期主力合约收跌0.28%,5年期主力合约跌0.14%

10年期国债期货主力合约本周累计涨0.08%,连续5周上涨

10年期国债活跃券180019最新成交报3.115%,收益率上行2.03bp

技术上看,国债期货短期上攻再次受阻,虽然5债、10债主连仍然站在5日均线之上,但10债主连并未创出新高,5债创上涨以来新高,10债上周表现弱于5债,债市上涨动能略有不足

从周行情上看,期债主连仍在上涨,但收带长上影线与长下影线的星线形态,市场短期分歧加大

而从IRR表现来看,期债基本呈现贴水状态,市场看清力量增加

逻辑:关注期债主连下方5日均线压力,如果收在5日均线之下,市场短期调整概率较大,否则债市仍有继续冲高可能

策略:短期多单逢高逐步止盈,虽然短期有调整需求,但债市大方向为上涨格局,可以看空,但尽量避免做空

棉花1月合约15日交割,结算价14556元/吨,折仓单最高价15942元/吨(新疆棉内地库,1130级,最高升水理论)

现货方面,新棉仓单持续大批量入库,不过需要关注5月跌破15000时仓单出现净流出,18日随着价格上涨仓单再次流入;当前美棉价格利于滑准税进口配额的使用;日前公布的12月工业库存数据方面,截至12月底纺织企业在库棉花库存量为87.02万吨,较上月底增加0.37万吨(同比增加20.48万吨);纺织企业可支配棉花库存量为100.75万吨,较上月增加0.59万吨;当前纺织企业纱线库存22.97天,较上月增加3.12天;坯布库存31.44天,较上月增加0.88天

棉纱近期价格下降幅度大于原材料跌幅,利润持续下滑,考虑到绝对价格,中期棉纱与涤纶比价有继续走高动能

逻辑:消息面上短期资金面宽松力度大,中美谈判有缓和迹象

行业基本面上价格上行受套利盘压制,下跌受库存限制;策略:59价差关注520以上做空机会(未考虑潜在增值税变动调整),91价差可考虑随着价差缩小逐步做中线扩大行情;远月合约1905在前期密集成交区域(15200-15450)套利压力较大,资金面宽松可能提升价格反弹力度,建议在3月之前以震荡思路对待

白糖国际原糖上周继续反弹上行运行,截至1月18日收盘,ice原糖3月合约报收13.15美分/磅,涨幅2.51%

主要得益于原油强劲上涨的带动,将可能激发巴西更多的糖厂倾向于将更多甘蔗用于乙醇生产

另一方面巴西雷亚尔汇率走强的也有利于原糖上涨

国内糖市上周强势反弹,内外糖,国内期现糖共振上涨,期现价差快速收敛

目前广西现货已经5100左右运行,价格已经从前期低于5000元/吨的糖价反弹百元

一方面前期南方受低温雨水天气影响,压榨进度缓慢提振,一方面春节需求提振

随着春节逼近,需求放缓,但是糖价的快速反弹,特别是期现价差的快速收敛,将有可能激发买现货卖期货套利进场

不过由于供应高峰期及糖厂兑付蔗款压力依然存在,后期仍糖价仍面临较大阻力,且技术上期价运行在下行通道上沿,阻力或将出现,面对春节假日将近,资金离场或引发价格波动加大,需关注资金面变化

逻辑:原糖上涨及国内天气影响及兑付后移、临储等支撑下反弹,中期供应陆续增加压力继续压制远期糖价

策略:短线观望等待放空

油脂上周五场内时段CBOT大豆期货跳涨超过1%,因技术性买盘推动和空头回补

据AgRural,目前巴西18/19市场年度大豆已经收割完成6%

1月18日国内油脂现货行情跟盘止跌回升

天津佳悦一级豆油报价5570元/吨,较昨日涨50元/吨,2月合同基差报价Y1905平水,3月合同基差报价Y1905+50;日照凌云海一级豆油3月基差Y1905+110元/吨,3-5月基差Y1905+100元/吨;江苏张家港贸易商一级豆油报价5620元/吨;广东东莞国有大型压榨厂一级豆油2-3月捆绑销售合同基差报价Y1905+30元/吨,东莞中粮一级豆油报价5550元/吨

棕榈油市场需求仍无明显改观,而库存不断增加,当前买家入市谨慎

24度棕榈油天津路易达孚报1905-150,华东未报,华南一口价报44809

进口四菜防城港枫叶报1905-250,2月提货,湛江、东莞市场未报

逻辑:CBOT大豆受消息提振以及空头回补的市场力量重新反弹,但国内豆粕受需求影响走势仍然会偏弱,国内油粕比目前的方向仍然将是往上的,需要等待一个风险收益比更合适的位置进入

从技术上看,CBOT大豆下一个反弹的目标位在940美分附近,之前进入的国内油脂看跌期权短期可能出现浮亏,待美豆反弹到位时可以考虑加仓

策略:1:2的1905油粕比若点差回落到300以下,考虑少量介入

前期建议910以下做多YP1905建立的头寸目前继续持有

豆粕隔夜美豆期货价格跳涨逾1%,因技术性买盘和空头回补,以及南美大豆种植区天气不佳威胁巴西和阿根廷的作物

昨日沿海豆粕价格2700-2780元/吨一线,涨10-20元/吨

国内沿海一级豆油主流价格5480-5620元/吨,部分涨20-80元/吨(天津贸易商5480-5490,日照贸易商5550,张家港贸易商5620,广州贸易商Y1905-100/70)

豆粕期货价格止跌反弹,豆粕节前备货仍在持续,当日成交17.96万吨;豆油期货价格上涨,豆油成交稍有增加

从技术上来看,目前美豆3月合约价格跌至2018年9月中旬以来的上涨趋势通道下沿并暂时获得支撑

从基本面来看,美豆价格仍面临着巨大的库存压力,美豆3月合约料将在920-930美分/蒲式耳承压

非洲猪瘟将使国内豆粕需求下降

2018年11月及12月,中国豆粕需求同比下降11%,2019年1季度豆粕的需求降幅料将保持10%左右

供应端大豆到港量仍然不高,1季度国内大豆库存将持续走低,综合榨利将保持平稳

近期豆粕进入春节备货环节,走货量有所恢复,有利于油厂豆粕去库存,春节前现货基差料将结束前期下行趋势,转为震荡

目前豆油的基本面明显好于豆粕,油厂综合榨利将更多的分配在豆油上,相对强势的豆油将进一步使豆粕价格走弱

因此国内豆粕价格将跟随美豆价格走势,但弱于美豆

逻辑:美豆库存压力仍然较大,反弹幅度料将受限;国内豆粕价格跟随,以逢高空策略应对

策略:前期空单若未平仓可继续持有

仍可背靠10日均线逢高沽空思路布局豆粕5月合约中线空单,止损约30元/吨

苹果期货方面,1901合约进入交割期,最后交割日配对99手,作为新年首个交割合约,各方关注度较高,需重点关注1901合约交割情况

临近春节,各产区走货略有提高,从走货结构上看,各产区基本以客商自提走货为主,果农货价低质劣,客商提货利润率低,客商不愿调运果农货,导致较多果农挺价惜售态度放缓,开始询价售果,也有产区果农降价售果;走货品质上看近期市场主要以中等果、下捡果走货为主,因为中等果和下捡果成本低,走货较快,利润率较上等果高,多数客商以调运差果为主;从走货价格上看,近期有些产区果农货价格略降,客商货价格坚挺,各大批发市场苹果价格稳中偏弱

逻辑:市场走货偏慢,走货价格高位偏弱,预计近期盘面震荡为主

策略:操作上建议多单继续持有,未进场者1905合约10500进场做多

玉米和淀粉 国内玉米价格稳中偏弱调整

山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1886-2010元/吨一线,跌6-10元/吨,辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1820-1830元/吨,跌5元/吨,辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1810-1820元/吨(容重700-720),持平;广东蛇口港口18年二等新粮1970-1980元/吨,持平

农业部发布振兴东北大豆意见函,政策鼓励东北产区种植大豆意向明确,这将可能造成19年玉米种植面积下降,利好远期玉米价格

北港玉米收购价止跌小幅回升,广东港库存持续下降,玉米跌势明显有所放缓,有短期止跌迹象

不过年前农户售粮变现需求放大,中美贸易谈判顺利,进口放开预期增加,利空情绪下,同时部分铁路运费用的下浮,令市场上可流通性玉米供应持续宽松

而下游深加工企业库存处于相对高位,猪瘟同时影响饲料企业收购积极性,期货盘面反弹之后,将继续承压

国内玉米淀粉价格大多稳定

山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2460-2550元/吨;东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2370-2470元/吨,大多较昨日持平

部分企业偏低价位签单尚可,企业仍在执行合同,以走货为主,本周企业淀粉库存略降,挺价心理仍在,同时临近年关,19年春季停机企业同比增加,预计短期玉米淀粉库存将持续走低

限制淀粉进一步下跌空间

不过在玉米现货整体偏弱局面下,淀粉很难单独走出上涨行情,预计将止跌企稳转弱整理行情

逻辑:政策利好支撑盘面上涨,不过产区余粮偏多,现货压力依然存在,玉米价格走势整体依然偏空

此轮上涨只能看作下跌走势中的反弹

策略:操作上,可酌情减持前期入场的玉米05合约空单

(11月26日提示建仓,建仓成本1950)铜1月18日上海铜现货价格47680-47860元/吨,对当月合约报贴20-升70

LME铜库存持平至133700吨,上期所铜增加2551吨至37222吨

力拓将其2019年矿山铜产量目标确定为55万-60万吨,较2018年自全球运作出产的63.3万吨产量减少5.3%-13.2%

全球第二大铜矿Grasberg铜矿开采模式的转变,可能导致今年全球铜产量下滑,该项目铜精矿出口预期将暴跌85%

智利:前11个月矿山铜产量为533万吨,同比增长6%

其中埃斯康迪达(Escondida)铜矿产量为115万吨,同比增长40.7%,主要是因为2017年该矿受到罢工的影响而使得基数较低

世界金属统计局:2018年1-11月全球铜市供应过剩5.4万吨, 2017年全球供应过剩12.02万吨

11月全球铜库存较截至2017年12月水平下降16.5万吨,其中LME铜库存净减少2500吨

逻辑:宏观经济预期偏弱加上春节前消费淡季沪铜回落,但宏观环境略宽松和贸易战利好消息,下行阻力较大

策略:高位空单持有,短线观望

锌周五全球锌库存较上周五微增2350吨至30.89万吨;上周LME现锌低水平保持升水,SMM0#现锌高升水快速收窄640元/吨至周五180元/吨

1月锌精矿加工费仍较大幅度上调,进口矿加工费上调25美元至180美元/干吨,国产矿加工费上调300元至5100元/金属吨高位

国内炼厂分享利润6700元/金属吨附近

(修正)锌精矿进口盈利较前周五小幅扩大140元/吨至周五440元/吨;上周精锌进口盈利窗口持续开启,但盈利快速收窄370元/吨至周五140元/吨

SMM12月中国精锌产量44.84万吨,环比减少1.74%,同比减少7.29%;1-12月累计产量533.1万吨,累计同比减少2.43%

预期1月精锌产量较12月环比减少1.73万吨至43.12万吨,环比减少3.86%国统局:中国12月CPI,公布值:1.9%,预期:2.1%,前值:2.2%;中国12月PPI,公布值:0.9%,预期:1.6%,前值:2.7%,中国12月PPI同比增速为2016年9月以来最低

1月消费季节性回落已经较为明显,据SMM了解,自1月10号起,部分压铸锌合金企业已经停产放假,压铸锌合金和镀锌放假高峰期在15-20号,镀锌企业最晚25日结束

宏观方面,中美再次贸易谈判预期更进一步;国内中央继续释放流动性、基建计划、减税降负等经济托底政策,政策面偏强是上周主导锌价上涨的诱因

基本面方面基本没有变化:1月精锌矿加工费进一步上调,炼厂分享利润6700元/吨附近,但炼厂产量瓶颈尚未解决,炼厂开工率同比下降,国内锌产量未有较好起色

1月消费季节性回落已经较为明显,下游陆续停产放假

中国贸易数据疲弱,进出口不及预期及前值,国内消费疲弱持续

精锌进口到货增加,国内精锌库存增加

中长期锌价仍将弱势运行

建议:待主力1903合约企稳空单入场;BACK结构持续,卖近买远跨期套利配置中,继续持有

铝1月18日长江均价13370涨60,贴水20,南储均价13380涨40;隔夜LME三月铝收盘报1870涨18,同期沪铝主力报13575涨180

周五央行实施最大规模逆回购,加上前两日逆回购操作向市场释放大量流动性,持续宽松的货币环境,支撑经济增长需求;基本面方面,氧化铝价格周五再度回落,电解铝成本减弱

近期市场逐渐临近春节,现货流动性停滞,原料价格有企稳预期,不过宏观方面利好政策支持,市场信心增强,预计短期价格维持震荡偏强

策略:短线观望,若主力价格反弹未能实现有效突破可试空

贵金属美联储褐皮书:美国大多数地区的经济温和增长,但出现疲软迹象

特朗普提议以放宽部分移民法案换取57亿美元边境墙款,结束政府关门,共和党参院领袖拟一周内表决,众院议长称民主党人不接受

德拉吉:欧元区经济弱于预期,仍需大量货币宽松

耶伦:美国可能已经历本轮周期最后一次加息

美国12月CPI九个月来首次环比下跌,受汽油价格急挫影响

市场普遍预期美联储2019年加息节奏将放缓,且围绕美国经济增长的忧虑对美元的避险地位构成威胁,黄金价格仍有进一步上涨动力

临近农历春节,传统消费旺季也将提振短期价格,金银仍以做多为主

逻辑:加息预期放缓及美股风险推动贵金属反弹,但人民币升值和美股企稳,金银暂时调整

策略:黄金282/白银3650附近可试多

铅宏观中美贸易再度谈判,预期更进一步,但铅消费逻辑不变,受影响不大,隔夜沪期铅窄幅震荡

基本面LME铅高贴水追减扩大,进口维持较高盈利,但是进口量极少,铅库存处于较低水平;再生铅与原生铅价持平,下游新能源锂电池近期业绩增长挤占铅电池市场份额,对铅的需求持续下降,消费淡季需求明显下降,国内铅炼厂开工率持续下调,中长期整体仍呈现供需双弱

策略:1902合约短多继续持有

原油传中美谈判重大进展,美钻井数量大幅下降,国际油价突破上行

SC3月合约夜盘收于437.0,涨跌12.2元/桶,涨跌幅2.87%;WTI2月结算价53.80美元/桶,涨跌1.73美元/桶;Brent3月结算价62.70美元/桶,涨跌1.52美元/桶

1月17日欧佩克一揽子油价上涨0.11美元,报每桶59.63美元;1月16日欧佩克一揽子油价报每桶59.52美元;DME 3月合约收于62.55美元/桶,涨跌1.75美元/桶

据新华网:墨西哥输油设施爆炸致死人数升至73人,至少75人受伤;美国油服公司贝克休斯公布数据显示,截至1月18日当周,美国石油活跃钻井数锐减21座至852座

逻辑:供需上供给边际稳定或边际增多;需求上基本无变化

宏观端中国央行放水加中美谈判释放利好

悲观情绪释放反弹

策略:震荡区间上调SC420-450,WTI52-56,Brent60-64,建议短线操作为主;套利方面继续持有B/W9.5的做空组合

燃料油燃料油夜盘5月合约夜盘收于2707元/吨,涨跌55元/吨,涨跌幅2.07%

1月17日FOB新加坡高硫380纸货2月收盘涨0.7美元/吨至370.2美元/吨,3月纸货收盘涨0.1美元/吨至366.5美元/吨;新加坡高硫380现货收盘至375.1美元/吨;新加坡高硫380CST黄埔到岸价:美金价格392美元/吨,跌3.9美元/吨,到岸贴水为17美元/吨

逻辑:原油驱动略偏强,燃料油供需面略偏弱,跟随原油波动为主但弱于原油

策略:2620一线空单止损

套利多bu1906-fu1905价差,50单子持有目标300止盈;建议做空Fu1905/6.35-sc1903价差,5附近入场,目标-30止盈

PTA上周五夜盘PTA继续走高,收报6356

隔夜原油大涨超3%

近期现货价格持续升水1905合约200-250

原油走高推升PX价格,再加上福化PX装置故障并推迟重启等利多因素推升PTA价格,下游聚酯前期库存压力一直较大但经过上周的大幅去库存后压力不再,基本面上利多较多推升PTA价格

后市需要注意的是PTA春节前后累库幅度以及节后下游聚酯开工进度,这将是决定节后行情的主要因素

目前看,期价继续走强的概率较大,可逢低短多,但需轻仓,没有大的利好6500难突破

逻辑:成本连续走高,下游库存压力大减;策略:短线轻仓试多,关注6500压力

塑料上游:亚洲乙烯960-855,亚洲丙烯960-925,乙烯价格大幅上涨,丙烯价格平稳

现货市场:期货市场上涨,现货市场线性、PP价格平稳

华东上海线性价格9000-9300,华东上海PP主流价格9150-9400,现货成交有限

逻辑:周五,期货市场L和PP上涨收盘,主力盘中小幅放量增仓,市场短期震荡偏强格局

原油上涨带动能化板块保持偏强走势,塑料和PP跟随上涨

目前塑料PP基本面变化不大,石化装置检修计划不多,下游处于消费淡季,节前备货基本完成,但近期原油及乙烯单体价格强势,线性成本端上移,短期偏强走势

策略:操作上短期观望为主,可考虑多L空PP

天然橡胶泰国原料市场胶片43.7,烟片46.59,胶水38,杯胶35.5

华东地区17年全乳胶10900,现货市场成交有限

沪胶小幅上涨,保税区少量泰标混合报10600元/吨,泰标近月1350美元/吨,市场整体成交一般逻辑:周五沪胶小幅上涨收盘,主力盘中小幅放量,市场维持震荡格局

沪胶缺乏方向指引,中长期基本面格局不变,沪胶国内高库存依然抑制沪胶后期上涨空间,市场缺乏持续做多因素

策略:操作上建议维持谨慎态度,短期观望为主

可考虑05合约11000卖出短期看跌期权甲醇上周五夜盘甲醇收报2540

隔夜原油大涨约3%

伴随着春节长假逐步临近,基于假期间市场空档期因素,当前上游产区企业排库意愿仍较明显,故近日各片区调整节奏持续谨慎,且后半周降价助销操作较明显,如陕蒙、山西等地

此外,部分传统下游陆续降负/停工,需求端将面临继续弱化局面,故供需博弈抨击下,加之运力持续趋紧,预计下周内地行情偏弱概率较大,局部继续回落预期尚存

港口方面,当前期现维持较强联动,基于当前供需面较弱拖累,短期近月端市场表现仍弱于远月表现

原油周五再次走强再加上市场对后市宏观预期改善共同带来工业品走强,甲醇期价也将维持震荡偏强的态势,不过目前库存压力依然较大,这将对后市上行空间带来压制

没有大的利好,期价要想突破2600压力较困难,可逢该位置适当试空,突破2650止损

逻辑:短线市场氛围及原料走强提振价格,但中期库存压力仍较大;策略:期价要想突破2600压力较困难,可逢该位置适当试空,突破2650止损

沥青夜盘沥青6月合约夜盘收于3008元/吨,涨跌92元/吨,涨跌幅3.16%

沥青走势稳健,短期成本依然支撑沥青行情

南方昨日起迎来晴朗天气,料沥青走货速度加快,炼厂库存进一步下降,优势明显

北方缺乏刚需,贸易商冬储意向在高价背景下逐渐减弱

料今日沥青行情延续稳态,炼厂灵活调价

西北地区3600-4000元/吨;山东地区2750-3000元/吨;东北地区至2800-2850元/吨;华东地区2850-3000元/吨

逻辑:原油驱动走强,沥青基本面无矛盾跟随为主

策略:建议前期2700多单减持,3150一线转空持有;套利多bu1906-fu1905价差,50单子持有目标300止盈

螺矿唐山市1月17日12时至1月19日24时执行重污染天气Ⅱ级应急响应

主要城市HRB400螺纹钢均价3913元/吨,加2元/吨,其中上海3750元/吨,天津3810元/吨,广州4150/吨

上海废钢报2310元/吨,唐山方坯报3380元/吨

矿石方面唐山地区PB粉主流报价570元/吨,与前一日报价持平,山东PB主流报565元/吨,钢厂补库积极性降低,多持观望态度,现货关注高低品矿结构性机会

钢材现货价格表现平稳,需求依旧偏淡,贸易商对于冬储观望情绪较浓,钢厂端库存压力较小,挺价意愿较强

期货市场表现震荡偏强,期螺关注3600关口能否持稳,热卷关注3500支撑,铁矿关注520支撑

逻辑:需求偏弱,冬储释放缓慢,钢厂端库存偏低,挺价意愿较强,现货波动空间有限

策略:螺纹钢3600、热卷3500、铁矿石520位强弱分水岭,波段操作或观望

煤焦近期国内煤焦现货市场持稳运行,市场心态有所转变

受近期一系列安全生产方面的政策影响,山西、陕西等主产区煤矿陆续停产,从而造成焦煤供应的减少,支撑煤价的同时也为焦炭价格提供了成本支撑

加之近期高炉开工上升、焦炭发运恢复,焦企库存得以大幅回落,从而提振了焦化厂信心,部分企业酝酿涨价

但从整体来看,下游钢厂库存已至高位,后期面临春节假期,继续大量采购的可能性较低,将以按需采购为主

受此影响,近期煤焦现货价格将以持稳为主,期价则有可能继续震荡反弹,但上方空间有限,建议投资者观望为主,多单持有者做好风险防控,随时准备离场

结论:煤焦现货市场持稳运行,市场心态有所转变,期价有可能继续震荡反弹,但上方空间有限,建议投资者观望为主,多单持有者做好风险防控,随时准备离场

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